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首页  »  米筐投资  »  老韭菜投资漫谈:A股这么烂,美股却为何那么牛?

摘要: 只有分析越多,研究越彻底,才能很好的理解市场。

米筐投资提醒:本音频大小902KB


曾经和很多投资者交流,谈到中国A股,多少都会骂上几句,和美股对比,我们简直是全球奇葩。


很多人把中国股市的持续低迷,归根于制度不完善、散户众多、机构不专业,我们是政策市不是投资市等等,总之一句话,就是不成熟。


那美股为何这么牛,一直涨呢?因为人家企业报表真实、业绩优良、监管制度好、投资者专业、散户理性等等,反正是好的不得了。


都有各自的道理,也确实站的住脚。今天我们不谈A股行情,作为资深韭菜,想对美股谈些不同的角度。不一定对,算是多点思路,多点认知吧。


1

美股如何走向成熟


首先光看单词,什么叫成熟?一个人成熟就是没有了不稳重举动,不稳重举动为什么会消失?大部分是因为撞南墙次数太多了,懂得收手了。同样,投资市场也是。



央视曾经拍过一个纪录片,叫《华尔街》,讲的自然是华尔街的历史和过程。看完前7集,你会豁然发现,这TM简直就是A股,而且比A股还要惨。美国民众一开始也跟大部分国人一样,爱好买股票玩投机。但是美股的制度:


1、注册制;

2、不限跌停制度;

3、买卖股票是纯市场行为,政府不会直接干预(只会保证银行和债券);

4、印花税和交易佣金较高。


美国普通民众投资股票,在这4条下,普遍没活过第7集,各位可以想象下自己在这样的条件下,能玩多久。美股成熟的根源,机构化比例过高的原因,并不全是因为国民理性,而是因为,真的被绞杀到头了。


回看当下A股,也正一步步在这个因素下走向“成熟”:


1、股灾后投资股票热情大幅下降;

2、变相注册制;

3、监管越来越严;

4、养老金入市,大机构化。


这种形式上的成熟,对普通人来说,还真不好说是利是弊。A股只是在走他们走过的路子,又赶上高度互联网化的时代,遇到的问题只会比它们更多,更复杂。

2

居民储蓄和一个国家股市的关系


有个小问题,各位思考一样。假如你月薪一万,然后还完房贷、车贷、信用卡,最后剩千把块钱接近于月光。你会把剩余的一点钱,花时间和精力去炒股么?这是个很现实的问题。


这牵扯到对美国的传统认知:很多人说美国人不爱存钱,事实是,在美国,一个普通的工薪阶层,不是不爱存钱,而是根本存不下来钱。


换言之,人均GDP很高的美国,普通老百姓手里几乎存款非常少,作为信用消费的国度,什么物质都可以用信用提前购买,唯独股市,大门是敞开的,但是老百姓恐怕拿不出多少钱来购买。这个现象在美国近十年来越发严重,上世纪只需要一个人出门工作就足以养活一家人,如今两个人上班也只能勉强维持。


▼1985年~2010年美国人可支配收入存款率走势

来源:圣路易斯联储


从2013年开始,美联储每年都会发布《美国家庭经济状况报告》,而家庭应急存款一直是报告中的重要内容。


2016年,应急存款低于400美元的成年人占比达到44%,但在2013年,这一比例高达50%。面对突发情况时,他们不得不变卖物品或找朋友借钱。


有69%的美国人银行账户中存款低于1000美元,而在2015年,这一比例为62%。令人吃惊的是,有34%的美国人表示自己银行卡里一分钱都没有。


这不禁让人开始思考,这样的家庭财富情况,怎么会有闲钱去买股票?可不就散户非常少么?要知道,优质上市公司比如亚马逊,一股就需要900美元。国内,门槛简直太低了,随随便便街头大妈都能摸出来万把块钱进股市。


股票是一个上市公司的资产,尤其是好公司,它的股票更是优质资产。优质资产伴随着时代发展,更加宝贵,这跟市区二环内的房子一个道理。所以谁都渴望拥有优质资产,希望它上涨。


那问题来了,任何赚钱的机会都伴随着博弈,不会共同富裕。当资产持有者希望价格上涨时,自然会希望一起的人越少越好。资产价格里面有个很重要的概念:博弈成本


中国股市的散户众多,增加了博弈成本。在上涨前,必然会伴随着洗盘、打压散户。而美国股市,由于去散户化,股票作为机构资产,博弈成本相对较低,只需要上涨就可以。


这就在某种程度上,让我们看到,A股和美股走了完全不同的走势。按照博弈成本和居民储蓄我们来看全球各个市场走势,依然适用。因为没有散户的市场,股票是地主家自己的东西,当然涨的越多越好。涨幅和振幅,会根据老农民手里有多少在车上,息息相关。



3

美股是全球财富的池子


美国股市是全球经济风向标,美国股市只是果,而全球经济是因。并不能倒推说是美股好了,美国经济就走好,或者是全球经济在走好。


我们极度宏观抽象的看全球,全球70亿人,每一年创造的财富,最终是要汇集和沉淀的。沉淀在哪?谁是核心资产,就沉淀在哪里。


全球一体看,不论今天拉动全球制造业经济的,是中国,明天是东南亚,或者是南美,或者大后天是非洲。


但是如今全球的格局,是高度依托于美国存在的,它在全球的地位毋庸置疑,NO.1,目前来看仍无法改变。全球通用着美元,美国军费是全球的50%,美国经济体量世界第一。那么不论美国外其他各地如何百花齐放,最终美国都会成为核心资产,也就是全球财富会汇集于此。而美国国内的核心资产,就是他的上市公司。


这个就好比于,在国内,不论杭州、武汉、深圳、广州这些城市再怎么发展,最终赚了钱的人都避不开北京,而北京的核心就是西城。你说它,能不涨么?


并不是想要为A股平反,在市场面前,我也是名小学生,很多时候也会破口大骂。不过我觉得,当我们分析市场时,不论是美股,还是日本股市,韩国股市,还是要多些角度,比如从它的制度构成、它的参与者经济结构、它国家所在全球的位置、它股市所起的社会角色等等。


我们来市场是赚钱的,不是来骂人的。只有分析的越多,研究的越彻底,不仅仅有宏观,更有微观,才能够很好的理解市场。


毕竟,市场永远是对的。


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END

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