【兴证固收】宝新能源等主体评级上调 ——信用市场舆情及事件跟踪一周汇总(2017.8.28-2017.9.3)

摘要: 【兴证固收】宝新能源等主体评级上调 ——信用市场舆情及事件跟踪一周汇总(20170828-20170903)

09-11 03:09 首页 兴证固收研究

投资要点

1、广东宝丽华新能源股份有限公司主体信用评级由AA上调为AA+,“15宝新MTN001”、“15宝新MTN002”债项信用评级由AA上调为AA+(涉及债券:15宝新MTN001、15宝新MTN002;所属行业:公用事业;信息来源:中国货币网)

2、四川发展融资担保股份有限公司主体信用评级由AA+上调为AAA(所属行业:非银金融;信息来源:中国货币网)

3、江西省省属国有企业资产经营(控股)有限公司主体信用评级由AA+上调为AAA,“15赣国资MTN001”债项信用评级由AA+上调为AAA(涉及债券:15赣国资MTN001;所属行业:综合;信息来源:中国货币网)

4、榆林市城市投资经营集团有限公司主体信用评级由AA上调为AA+,“10榆城投债”债项信用评级由AA上调为AA+(涉及债券:10榆城投债;所属行业:综合;信息来源:中国货币网)

5、青岛胶州城市发展投资有限公司主体信用评级由AA上调为AA+,“13胶州城投债”债项信用评级维持AA+不变(涉及债券:13胶州城投债;所属行业:建筑装饰;信息来源:中国货币网)

6、西安市浐灞河发展有限公司主体信用评级维持AA不变,“12西安浐灞债”债项信用评级由AA+上调为AAA(涉及债券:12西安浐灞债;所属行业:建筑装饰;信息来源:中国货币网)

报告正文

1、广东宝丽华新能源股份有限公司主体信用评级由AA上调为AA+,“15宝新MTN001”、“15宝新MTN002”债项信用评级由AA上调为AA+(涉及债券:15宝新MTN001、15宝新MTN002;所属行业:公用事业;信息来源:中国货币网)

广东宝丽华新能源股份有限公司主体及债项信用等级上调原因为:

a)火电装机规模稳定,且保持了较高的运营效率和稳定性。近年来公司火电装机规模保持稳定,截至2017年3月末为147万千瓦。与国内其他煤矸石发电组相比,公司机组在运营效率和稳定性等方面处于领先地位,且获得多项政策扶持;

b)在建项目投产后,公司装机规模及盈利水平将大幅提升。根据有关规划,珠三角地区明确不再新建电厂,需靠外域送电,公司陆丰甲湖湾电厂项目为广东省仅有的两个规划内百万千瓦级电厂之一。目前,广东陆丰甲湖湾电厂项目一期工程2台100万千瓦超超临界发电机组进展顺利,预计于2018年上半年完工投产。项目投产后公司装机规模、收入和净利润水平有望大幅提升;

c)金融板块战略布局不断完善。2017年6月,公司作为第一大股东的梅州客商银行股份有限公司(以下简称“梅州客商银行”)顺利开业。此外,公司新增对百合网和东方富海的股权投资,股权投资力度不断加大,金融板块战略布局不断完善;

d)非公开发行股票完成。2016年4月26日,公司完成非公开发行股票449,275,362股,募集资金净额30.65亿元,募集资金全部用于广东陆丰甲湖湾电厂项目一期工程建设;

e)公司负债率继续保持在较低水平。截至2016年末和2017年3月末,公司资产负债率分别为47.68%和47.63%,总资本化比率分别为45.82%和46.28%,公司财务杠杆继续维持较低水平;

f)继续保持畅通的融资渠道。公司与金融机构保持良好合作关系,截至2017年3月末,公司共获得各银行综合授信额度123.21亿元,其中未使用额度81.68亿元。良好的银企关系为公司融资能力提供有力保障。另外作为A股上市公司,公司拥有畅通的股权融资渠道。

2、四川发展融资担保股份有限公司主体信用评级由AA+上调为AAA(所属行业:非银金融;信息来源:中国货币网)

四川发展融资担保股份有限公司主体信用等级原因为:

a)四川发展担保作为四川省政府间接持股的省级国有融资担保平台,与省内各级政府及银行建立了良好合作关系,得到四川省政府在资本补充和风险补偿等方面的大力支持;

b)公司获得控股股东四川发展(控股)有限责任公司和国家发展基金有限公司分别增资25.00亿元,注册资本达到58.82亿元,品牌影响力和资本实力得到提升;

c)在资本持续提升的有力支持下,担保业务稳步发展,担保放大倍数仍处较低水平,业务上升空间较大;

d)投资风格稳健,流动性保持优秀水平。

3、江西省省属国有企业资产经营(控股)有限公司主体信用评级由AA+上调为AAA,“15赣国资MTN001”债项信用评级由AA+上调为AAA(涉及债券:15赣国资MTN001;所属行业:综合;信息来源:中国货币网)

江西省省属国有企业资产经营(控股)有限公司主体及债项信用等级原因为:

a)江西省经济继续发展,为公司运营提供良好的外部环境;

b)公司收入结构较为多元化,制药业务品牌知名度较好,建工业务省内区域竞争力较强,具有很强的抗风险能力;

c)2016年钢铁行业有所回暖,公司钢铁业务收入规模及盈利能力明显改善;

d)公司作为省属国有资本投资运营平台,在江西省省属工业企业国有股权管理中具有重要地位,能够获得上级政府在资产划转等方面的有力支持。

4、榆林市城市投资经营集团有限公司主体信用评级由AA上调为AA+,“10榆城投债”债项信用评级由AA上调为AA+(涉及债券:10榆城投债;所属行业:综合;信息来源:中国货币网)

榆林市城市投资经营集团有限公司主体及债项信用等级原因为:

a)榆林市地方经济持续增长,财政实力较强;2016年一般预算收入同口径保持增长,2017年上半年增幅回升明显;

b)公司作为榆林市政府授权的唯一市政建设和供水、供电、供热等公用事业的运营实体,区域垄断优势突出;

c)2016年,公司获得市政府和市经开区给予的基础设施建设资金9.10亿元;此外,公司持续获得市政府给予的财政补贴,2016年和2017年1-6月分别收到6.48亿元和3.11亿元;

d)跟踪期内,榆林市政府将地方政府债务置换资金16.99亿元作为资本金注入公司子公司榆林市水务集团有限责任公司,公司所有者权益大幅增长。

5、青岛胶州城市发展投资有限公司主体信用评级由AA上调为AA+,“13胶州城投债”债项信用评级维持AA+不变(涉及债券:13胶州城投债;所属行业:建筑装饰;信息来源:中国货币网)

青岛胶州城市发展投资有限公司主体及债项信用等级原因为:

a)胶州市经济和财政实力不断增强,为公司的业务发展提供了良好的环境。胶州市是青岛地区重要的工业基地,近年来总体经济实力和财政实力不断增强,2016年,胶州市实现地区生产总值1035.9亿元,同比增长9.1%:同期,胶州市一般公共预算收入为92.07亿元,同比增长15.4%。持续增强的经济和财政实力,为公司的业务发展提供了良好的环境;

b)未来胶州市区域发展情况向好,为公司的发展提供良好前景。随着青岛胶东国际机场落户胶州市,未来青岛市政府将在政策和资金等万面给予胶州市一定的政策倾斜,同时胶东机场的建成将会进一步带动胶州市区域经济的良好发展;

c)公司是胶州市政府唯一直属的城市基础设施建设投融资主体,胶州市政府给予其很强的支持力度。为了支持公司的业务,胶州市政府赋予公司土地开发及承担城市重要基础设施建设项目的职能,并给予公司很强的政策支持;

d)公司业务量对未来收入保障程度较高。作为胶州市重要基础设施建设主体,为增强公司盈利能力,胶州市承诺未来将更多市重点工程交予公司,未来公司业务可持续性得到有力保障。

6、西安市浐灞河发展有限公司主体信用评级维持AA不变,“12西安浐灞债”债项信用评级由AA+上调为AAA(涉及债券:12西安浐灞债;所属行业:建筑装饰;信息来源:中国货币网)

西安市浐灞河发展有限公司主体及债项信用等级原因为:

a)随着浐灞生态区的发展,浐灞生态区财政实力得到提升。作为浐灞生态区基础设施建设及运营的主体,公司获得了浐灞管委会的持续有力支持;

b)跟踪期内,公司经营性业务收入规模继续上升,对公司收入及利润形成有力补充;

c)三峡担保对“12西安浐灞债”提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保,有效提升了债券的信用水平;

d)公司经营活动现金流入量对“12西安浐灞债”保障程度较好。


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