【兴证固收.海外】欧央行或10月宣布QE决定,中美利差继续走阔 ——海外资产复盘笔记系列之四_20170909

摘要: 【兴证固收】欧央行或10月宣布QE决定,中美利差继续走阔 ——海外资产复盘笔记系列之四

09-11 03:09 首页 兴证固收研究

投资要点

一、海外信息聚焦:欧央行或10月宣布QE决定,美债务上限延至12月

  1. 欧央行按兵不动,或10月宣布QE决定。9月7日,欧央行会议决定维持三大利率以及每月资产购买规模不变,并将2017年GDP增速预期上调0.3%至2.2%,为2007年以来新高;将2018-2019年通胀预期分别小幅下调0.1%至1.2%和1.5%,主要是欧元升值导致CPI预期调降。关于QE问题,德拉吉表示很有可能会在10月作出QE的大部分决定,欧央行目前对QE的讨论仍非常初步。

  2. 美国债务上限再延长至12月8日。9月9日,特朗普签署法案为飓风灾后救助提供152.5亿美元,同时将债务上限和权益性开支措施延长至12月8日。这为特朗普接下来全力推进税改创造了条件。

二、海外大类资产:海外债市普涨,中美利差继续走阔

  1. 本周海外主要国债收益率下行。受美债收益率下行11.5BP和中债收益率下行3.3BP影响,本周中美10年期国债收益率利差扩大8.2BP, 158.53BP的绝对利差处于历史较高位置。本周美债受朝鲜核试验催生的避险需求,以及美国债务上限问题逐渐解决影响,本美债收益率下行11.5BP。本周德法10Y国债收益率分别下行6.7BP和6.9BP。

  2. 英美股市转涨为跌,欧股上行。本周朝鲜紧张局势以及五级飓风伊玛威胁美国使美股承压,标普500指数本周下跌0.61%。欧洲STOXX50指数、德国法兰克福DAX指数周度分别上行0.11%和1.33%,英国富时100指数周度下行0.82%。

  3. 美元创32个月新低,人民币创17个月新高。本周朝鲜局势、欧元走强、新飓风的威胁等均使美元承压,本周美元指数下跌1.58%至91.35,创32个月的新低。欧元上涨1.48%,创32个月的新高。受美元走弱影响,人民币即期汇率和离岸人民汇率周四一度均涨至6.487,创去年5月以来的新高,周度分别上涨0.98%和1.02%。

  4. 黄金价格连涨3周,原油价格转跌为涨。市场避险情绪、联储今年再次加息预期进一步下降等因素支撑黄金走强,本周黄金价格继续上行1.61%。炼油厂纷纷恢复生产之际,市场担忧新飓风伊玛也会造成炼油厂停产,WTI原油期货涨幅回落,周度小幅上行0.4%。

报告正文

一、海外信息聚焦:欧央行或10月宣布QE决定,美国债务上限再延长至12月

  1. 欧央行按兵不动,或10月宣布QE决定。9月7日,欧央行会议决定维持三大利率以及每月600亿的资产购买规模不变,并将2017年GDP增速预期上调0.3%至2.2%,为2007年以来新高;将2018-2019年通胀预期分别小幅下调0.1%至1.2%和1.5%,主要是欧元升值导致CPI预期调降。德拉吉在记者会上表示,基础通胀率略有回升,通胀最终会接近目标,在通胀问题上需要耐心;欧元汇率是近期波动的一个来源,在作决策时必须将汇率纳入考量。关于QE问题,德拉吉表示很有可能会在10月作出QE的大部分决定,欧央行目前对QE的讨论仍非常初步。

  2. 美国债务上限再延长至12月8日。9月9日,特朗普签署法案为飓风灾后救助提供152.5亿美元,同时将债务上限和权益性开支措施延长至12月8日。在哈维飓风对美国造成重大损害后,特朗普方面提出将飓风救助与提高债务上限问题绑定,并同意国会民主党议员提出了延长3个月债务上限的主张,这为特朗普接下来全力推进税改创造了条件。

  3. 美联储副主席费希尔意外辞职,或会延缓联储再次加息时间。9月6日,本应于2018年6月届满的美联储副主席费希尔提交辞呈,称因个人原因辞去美联储副主席和联储理事职务,将在10月13日前后生效。相比联储主席耶伦,费希尔在加息问题上更偏鹰派,他的离职或影响联储再次加息的决策。费希尔辞职的消息公布后,联储年底前再次加息的概率进一步降至33.1%。另外,费希尔辞职后,美联储7个理事将空缺4个,再加上耶伦明年2月任期到期,这为特朗普提名联储官员,向联储施加影响提供更大的空间。

  4. 日本2季度GDP年化环比终值大幅下调至2.5%。日本2季度实际GDP季环比终值下调0.4%至0.6%,其中GDP中私人消费环比终值下调0.1%至0.8%,仍为2014年2季度以来的最高值,企业支出环比则大幅下调1.9%至0.5%,与1季度持平。至此,日本经济已连续6季度扩张。2季度GDP年度化季调环比终值较初值下调1.5%至2.5%,但仍为2015年2季度以来的最高值。

  5. 朝鲜核试验加剧半岛紧张局势。9月3日朝鲜宣布试验氢弹成功,再次引发各方高度关注。美国总统特朗普称同意运用一切手段最大化对朝鲜的压力,同时允许日韩增加从美国采购先进军事装备的数量,并持续对朝鲜施压,强调军事打击仍是选项,尽管对朝开战并非首选。俄罗斯方面则认为制裁无助于解决冲突,外交手段才是唯一解决朝鲜问题的有效方式。朝鲜则回应称,将以自己的反击方式回应美国的制裁和压力。受朝鲜核试验影响,本周避险资产继续上涨。

  6. 加拿大央行加息25个基点至1%。9月6日,加拿大央行发布利率决议声明,指出由于加拿大经济更加强劲且超预期,通胀仍低于2%但整体上扬,上调基准利率25个基点至1%。

二、海外大类资产:海外债市普涨,中美利差继续走阔

  1. 本周海外主要国债收益率下行。受美债收益率下行11.5BP和中债收益率下行3.3BP影响,本周中美10年期国债收益率利差扩大8.2BP, 158.53BP的绝对利差处于历史较高位置。美债方面,本周美债受多重因素影响,周初朝鲜核试验使避险资产受到追捧,美债收益率下行,后半周由于美国债务上限问题逐渐解决以及空头平仓需求,美债出现震荡。整体来看,受益于周初的避险需求,美债收益率本周下行11.5BP。欧债方面,周初朝鲜局势刺激避险买盘,周四德拉吉在记者会上表示欧央行并未讨论无债可买的问题,受此影响本周德法10Y国债收益率分别下行6.7BP和6.9BP,西班牙和意大利10Y国债收益率也分别下行5.5BP和11.8BP。本周国内债市前半周受公募基金新规引发的市场担忧情绪影响而收益率走高,后半资金面改善,央行重启28天逆回购并超量续作MLF,国债收益率随之下行,整体来看国内10Y国债收益率本周下行3.3BP。受美债收益率下行11.5BP和中债收益率下行3.3BP影响,本周中美10年期国债收益率利差扩大8.2BP,周二时中美利差一度走阔至164.24BP,创29个月新高,之后虽有所回落,但158.53BP的绝对利差处于历史较高位置。

  2. 英美股市转涨为跌,欧股上行。虽然债务上限问题的解决一度使美股上涨,但本周朝鲜紧张局势以及五级飓风伊玛威胁美国使美股承压,标普500指数本周下跌0.61%,收于2461.43点。欧股本周在消化朝鲜问题引发的股市下行趋势后,受汽车股评级上调和欧央行上调经济增长预期影响而上行,本周欧洲STOXX50指数上行0.11%,收于3447.69点。德国法兰克福DAX指数上行1.33%,收于12303.98点。英股受朝鲜局势以及英镑连续走强影响,富时100指数周度下行0.82%,收于7377.6点。

  3. 美元创32个月新低,人民币创17个月新高。本周朝鲜局势、欧元走强、新飓风的威胁等均使美元承压,美元指数本周下跌1.58%至91.35,创2015年1月以来的新低。欧元则延续前期的上行趋势,且在周四德拉吉记者会表态称正在考虑削减QE后进一步上行,本周欧元上涨1.48%,创2015年1月以来的新高。避险资产日元前半周受市场避险情绪影响,后半周美元走弱带动日元继续上行,本周日元上涨2.19%,是本周回报最好的大类资产。由于美元走弱和英国PMI向好,英镑本周继续走强,周度上涨1.92%,创一个月新高。受美元走弱影响,人民币即期汇率和离岸人民汇率周四一度涨至6.487,创去年5月以来的新高。从周度回报来看,本周人民币即期汇率和离岸人民汇率周度分别上涨0.98%和1.02%。

  4. 黄金价格连涨3周,原油价格转跌为涨。黄金价格方面,本周黄金价格虽然一度因美国债务上限问题暂时解决而下行,但市场避险情绪、联储今年再次加息预期进一步下降、飓风造成美国首次申请失业金人数大幅增加等因素仍支撑黄金走强,其中周四黄金价格收于1349.22美元/盎司,创一年来新高。本周黄金价格较上周继续上行1.61%,收于1346.59美元/盎司。原油价格方面,前半周因哈维飓风停产的炼油厂纷纷恢复生产,原油需求得到恢复从而带动原油价格上行,后半周投资者担心新飓风伊玛也会造成炼油厂停产而削弱原油需求,WTI原油期货涨幅回落,周度小幅上行0.4%,收于47.48美元/桶。

三、下周大事预告

下周重点关注英国会议决议;数据方面关注美国CPI、营运库存、德国及英国CPI、英国ILO失业率以及日本机器订单等。

感谢实习生徐琳对本文的贡献!



首页 - 兴证固收研究 的更多文章: